Время "Ч" по Гринспену

Аналитики могут делать ставки только на краткосрочный период, а на более далекую перспективу прогнозы давать не берутся. Все будет зависеть от политики, которую станет проводить в жизнь преемник Гринспена — Бен Бернанке, до недавнего времени занимавший кресло главного экономического советника президента США Джоржа Буша.
Фигура Алана Гринспена за все эти годы стала по-настоящему культовой. Причем культовой не только для одной нации (казалось бы, человек возглавляет национальный орган), а для всего мира.
Про него в последнее время писали не иначе как «держит в своих руках контрольный пакет в управлении мировой экономики». Принимая, казалось бы, дежурные решения по размеру учетной ставки, Гринспен каждый раз давал очень четкие и не вызывающие каких-либо сомнений экономические обоснования. За все эти годы он стал истинным экономистом-глобалистом, потому что очень точно знает, какие процессы
протекают в мировой экономике и что нужно делать, если там что-то не так. Гринспену уже привыкли верить на слово, потому что он никогда не ошибается.
И тем тяжелее с ним расставание. Мировая экономика лишается самого надежного барометра. Гринспен не уходит на покой, он собирается продолжать работать — теперь в частном бизнесе. Он не лишается чутья и по-прежнему будет предвосхищать какие-то события, но у него уже не будет тех рычагов управления, когда он одним своим решением мог разрубить сразу несколько гордиевых узлов.
ФРС может прислушиваться к мнению своего бывшего шефа, но при этом — проводить свою политику. Алан Гринспен незадолго до своей отставки предупредил американское деловое сообщество о том, что рынок недвижимости, вероятно, ожидает кризис, поскольку уже явно вырисовываются черты классического «пузыря».
При этом глава ФРС был далек от драматизации этих событий. По его мнению, такой кризис даже необходим американской экономике, поскольку последние годы американцы гораздо меньше сберегают, чем тратят. «Поведенческий разворот» нации позволит уменьшить дефицит текущего платежного баланса и окажет поддержку доллару.
После того, как 31 января — в последний рабочий день Гринспена в ФРС — было принято очередное решение о повышении ставки рефинансирования на 0,25 процентов, и она достигла отметки 4,5 процента, эксперты стали прогнозировать скачок курса доллара уже в ближайшей перспективе. По мнению некоторых аналитиков, курс евро может краткосрочно опуститься даже ниже 1,20 доллара за евро.
Что будет дальше, не берется предсказывать никто. Все будет зависеть от того, как поведет себя Бен Бернанке. Если Алан Гринспен отличался независимостью суждений, которая безусловно основывалась на экономических факторах, то его преемник, похоже, будет всегда действовать с оглядкой на Белый дом.
Соответственно, его позиция будет неизменно коррелироваться с официальным американским курсом. Если учесть, что в последнее время Белый дом явно озабочен растущей инфляцией, то повышение учетной ставки, которая повлечет за собой дальнейший рост процентных ставок, становится очевидным.
Однако г-н Бернанке уже предупредил, что планомерного повышения ставки рефинансирования ждать не следует. Это может означать «поломку» тех трендов курса доллара, которые могли сложиться при плавном и неизменном повышении учетной ставки.
Кроме того, теперь инвесторы всего мира могут потерять в лице Гринспена хорошо налаженную «навигационную» систему. За долгие годы своей работы экс-глава ФРС научился посылать тонкие сигналы рынку, а инвесторы — практически безошибочно понимать каждое его слово и каждую многозначительную паузу.
Политика Гринспена была предсказуемой, и он этого совершенно не стеснялся. Он слишком мудр для того, чтобы вводить людей в заблуждение. По мнению Гринспена, человеческая природа запрограммирована таким образом, что людям и без того приходится нередко совершать ошибки. Так, например, деловые круги очень часто воспринимают временное благоприятное стечение обстоятельств как естественный порядок вещей, и недооценивают возможность резкого изменения хода событий. А за нереалистические ожидания приходится расплачиваться дорогой ценой.
Бен Бернанке, конечно, получает карт-бланш, и он может самостоятельно формировать свою модель поведения на такой знаковой должности. Но он вряд ли станет заигрывать с инвесторами по той простой причине, что вести игру сразу на двух фронтах — и с Белым домом, и с рынком — практически невозможно. А потому влияние политики ФРС на рынок может значительно снизиться.
Это отрицательный момент не только для американской экономики, но и для мирового порядка в целом. Доллар, несмотря на то, что его позиции последние три года значительно пошатнулись, является и будет являться серьезным инструментом влияния на глобальном рынке. И от тактики ФРС по повышению учетной ставки будет зависеть многое, но, к счастью, конечно, не все.
Так свое влияние на соотношение пары евро/доллар может оказать Европейской Союз. Там повышение ставок только начинается — в настоящее время европейская ставка рефинансирования составляет 2,25 процентов.
Аналитики прогнозируют на 2006 год повышение курса евро. В итоге через несколько лет мир сможет наблюдать паритет между долларом и евро. Впрочем, на этот счет существуют и противоположные оценки.
Как бы то ни было, наступает непростая валютная эпоха. Дальнейшие движения курса доллара, пока непонятна логика поведения Бена Бернанке, становятся непредсказуемы. Доллар может значительно потерять в цене, а может и покорить невероятную высоту.
Вся проблема в том, что у г-на Бернанке может и не быть никакой логики: когда приходится решать текущие проблемы бюджета, откровенно не до нее…