Каким курсом идете, господа?

Cразу после того, как глава государства выразил свою обеспокоенность укреплением валютного курса национальной валюты, доллар пошел вверх. Однако эксперты не склонны связывать воедино два этих события.
На расширенном совещании правительства президент обратил внимание на то, что удорожание тенге по отношению к твердым валютам может стать макроэкономической проблемой — конкурентоспособность нашей промышленности может снизиться.
Стоило президенту лишь сказать об этом, как уже на следующий день, 3 августа и всю прошедшую неделю, тенге начал понемногу сдавать свои позиции, поднявшись с 136,31 тенге за доллар до 136,57 тенге. Это стало настоящей экономической сенсацией, поскольку с начала года доллар впервые начал столь устойчиво (пусть медленно, но верно) крепчать.
С января по июнь включительно номинальное укрепление тенге к доллару составило 5,07 процента (номинальное — 6,6 процента), а в течение июля курс тенге к доллару изменялся в диапазоне 135,20-136,37 тенге за доллар, в итоге «похудев» на 0,17 процента.
Но эти события к тому, что глава государства поручил правительству заняться решением проблемы существенного укрепления обменного курса тенге, не имеют почти никакого отношения. Удорожание национальной валюты в первые две декады июля специалисты Национального банка связывают с высоким уровнем мировых цен на основные товары казахстанского экспорта и значительным притоком валютной выручки экспортеров на внутренний валютный рынок. В последнюю же неделю июля доллар с переменным успехом начал отвоевывать у тенге свои позиции, но первопричина кроется в том, что аккурат в это время наблюдалось усиление позиции американской валюты к евро на мировых рынках. А в начале августа успех доллара был закреплен. Только вот в чем вопрос: окончательно ли?
Однозначного ответа на этот вопрос, похоже, не существует. Например, ведущие российские эксперты считают, что доллар будет дорожать и в дальнейшем. Для подобных утверждений есть все основания, поскольку Центральный банк России резко сменил курсовую политику, объявив борьбу не с инфляцией, а с укреплением рубля, которое, безусловно, вредит отечественной экономике. Такая позиция сильна тем, что главный банк страны, похоже, собирается ввести схему, позволяющую повысить корреляцию курса доллара к рублю с курсом доллара к евро на мировом рынке. Слабость же смены приоритетов в том, что инфляция без труда может зашкалить за те 10 процентов, которые значатся в прогнозе на этот год. Впрочем, российские экономисты видят выход из данной ситуации только в том, чтобы предельно сдерживать рост тарифов естественных монополий, а также не препятствовать оттоку капитала за рубеж.
В Казахстане к этой проблеме несколько другой подход. Валютная политика такова, что Национальный банк, учитывая динамику фундаментальных экономических факторов, не препятствует образованию рыночного курса национальной валюты по отношению к другим валютам. При этом он неукоснительно выполняет задачу по сглаживанию резких колебаний курса. В последние годы, когда постоянно наблюдается превышение предложения иностранной валюты над спросом, Нацбанк является нетто-покупателем иностранной валюты на внутреннем рынке. За 2003 год и семь месяцев текущего года объем чистой покупки иностранной валюты Национальным банком составил около 3,5 миллиардов долларов США. В роли «стерилизатора» выступает и Национальный фонд, где аккумулируется часть валютной выручки от нефтяного сектора.
Но про инфляцию в Казахстане при этом не забыли. Нацбанку с начала года вменено в обязанность обеспечивать стабильность цен, что, конечно же, косвенно отразится и на показателях инфляции. Контроль инфляционных процессов осуществляется, например, путем регулирования ликвидности банков второго уровня через спрос и предложение денег. Самым популярным средством вложения избыточной денежной массы банками второго уровня являются краткосрочные ноты со сроком обращения от 7 до 364 дней.
Во многом благодаря своевременной стерилизации, инфляция в последние три года не превышает 6,5-7 процентов, а к 2007 году Нацбанк собирается снизить ее до 4-6 процентов. С начала же текущего года уровень инфляции составил 2,6 процента, а в годовом выражении (июля 2003 года к июлю 2004 года) — 7,1 процента.
Всерьез опасаться за судьбу стабильности цен, казахстанцам, похоже, не стоит. Председатель Нацбанка Анвар Сайденов назвал наметившееся в последнее время укрепление доллара к тенге временным явлением: «Каких-то долговременных тенденций не происходит. Это временное явление, поскольку это все — в пределах колебаний в ту или иную сторону в течение месяца». Таким образом, дальнейшее укрепление тенге не за горами. А чтобы успокоить тех, кто кровно заинтересован в укреплении доллара, главный банкир страны сказал, что Нацбанк и дальше будет пристально следить за вопросом конкурентоспособности отечественных экспортеров, уровень которой, по его словам, сейчас даже выше, чем в 2001-2002 годах, когда мировые цены на большинство экспортируемых Казахстаном товаров были существенно ниже.
Однако мнения аналитиков, имеющих смелость взять на себя прогнозирование по ситуации на валютных рынках, значительно расходятся. Конечно, есть оптимистичные прогнозы и пессимистичные. Но, как показывает практика, предсказания в этой области сбываются еще реже, чем в любой другой. Например, в начале года именитые аналитики утверждали, что курс доллара продолжит свое падение по отношению к евро. Однако доллар наоборот вырос, причем, не только по отношению к евро, но и к другим валютам, кроме фунта стерлингов.
Сейчас экономисты находятся в растерянности, поэтому и говорят о том, что так долго эта неопределенность — доллар колеблется в узком коридоре — продолжаться не может. Ни один провидец с определенной точностью не может сказать, поползет доллар вверх или начнет стремительно падать. Но никто, похоже, не сомневается в том, что самочувствие некогда самой стабильной и привлекательной валюты во многом зависит от политики Федеральной резервной системы США. Слабый доллар, конечно, позволяет американцам подправить экономическое положение и простимулировать экономический рост. Однако при существующей тенденции повышения процентных ставок в США частные инвесторы менее охотно стали покупать американские активы. Так что здесь если и имеется некий «запас прочности», то он совсем небольшой.