Бери портфель, пойдем домой!

В очередную дату принято рапортовать об успехах, а тут гордиться нечем: из 16 НПФ, которые существуют в стране, уже 14 терпят убытки.
Выход, как представляется многим экспертам, один. Государство, практически пустившее на самотек все процессы в пенсионном секторе, должно взять на себя управление и ответственность.
Крутое пике
Накопи пенсию сам! Именно это нам предложили шесть лет назад. С тех пор в добровольно-принудительном порядке мы отчисляем 10 процентов от своей заработной платы. Накопительные пенсионные фонды наши деньги аккумулируют на персональных счетах. Их обязанность — сохранить капитал и преумножить.
До поры до времени все складывалось отлично. НПФ имели фантастическую доходность — на каждые 100 тенге ежегодно приходилось от 20 до 50 тенге прибыли. Но когда риски на фондовом рынке стали уменьшаться, кривая доходности упрямо поползла вниз.
2003 год стал критической точкой отсчета. После того, как тенге начал набирать вес, положение НПФ, отдававших предпочтение долларовым инструментам, пошатнулось. По оценкам некоторых специалистов, убытки фондов от укрепления нашей национальной валюты составили до 5 миллиардов тенге. Это те деньги, которые могли получить вкладчики накопительных фондов, но не получили.
Вдобавок ко всему в прошлом году упала доходность государственных ценных бумаг. Именно в них НПФ инвестируют большую часть пенсионных активов. Во-первых, они просто обязаны так поступать по требованию Национального банка. Во-вторых, эти долговые обязательства всегда приносили довольно высокий доход. А тут доходность по ним опустилась ниже процента инфляции, и НПФ ушли в пике.
Впрочем, это только две объективные причины, из-за которых пенсионные фонды в своем большинстве не могут свести концы с концами. Эксперты называют еще одну, но она своего влияния на финансовое положение фондов не оказала, став лишь своеобразным моментом истины.
С 1 июня прошлого года была введена рыночная оценка пенсионных активов. Если раньше каждый из фондов или управляющих компаний (КУПА) считали доходность как придется, и многие, как позже оказалось, манипулировали на фондовом рынке или вообще занимались банальными приписками, то теперь все НПФ были поставлены в равные условия. Благодаря этому вкладчики, не искушенные в бухгалтерии, могут сравнивать эффективность инвестиционной политики разных фондов.
Так вот, стоило ввести единую форму отчетности, как выяснилось, что два фонда уже имеют отрицательную доходность. Они так и не смогли до конца года выбраться из числа отстающих, наоборот, к ним примкнули другие фонды. Последний данные не дают повода для оптимизма: в феврале доходы имели только государственный НПФ да один частный фонд Народный. Причем, их судьба тоже предрешена — доходность пенсионных активов падает катастрофическими темпами, через месяц-два и в их финансовых отчетах будет фигурировать минус.
Даже самые неисправимые оптимисты теперь считают: нужно спасать пенсионную реформу!
Гарант от пенсионного дефолта
Самый актуальный вопрос для вкладчиков: что будет с их пенсионными накоплениями? Ведь если НПФ не только не приносят дохода, но и работают в убыток, то, значит, аккурат к пенсии на их личных счетах считать будет нечего. Зачем же тогда дарить чужому дяде свои законные 10 процентов от зарплаты?
Терять будущим пенсионерам, действительно, есть что. За годы реформы пенсионные накопления составили более 370 миллиардов тенге, в том числе чистый инвестиционный доход — 96 миллиардов. При этом только в январе произошло снижение суммы чистого инвестиционного дохода на 3,7 миллиарда тенге. Причина проста, на ней в прошлом году уже обжигались НПФ. Как подчеркнул глава Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций Болат Жамишев, эти громадные потери вызваны тем, что инвестиционный портфель фондов на 1 января 2004 года более чем на четверть состоял из ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте, а за январь доллар по отношению к тенге снизился с 144,22 до 139,41 тенге. Все так просто…
Но, как утверждает заместитель председателя агентства финансового надзора Елена Бахмутова, опасаться вкладчикам за сохранность своих средств не стоит: год назад приняты поправки в пенсионное законодательство, которые предусмотрели гарантии для вкладчиков. В случае уменьшения пенсионных накоплений потери вкладчикам возмещает НПФ или КУПА. Тогда же была заложена и строчка об ответственности государства, которое «гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных взносов в НПФ в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты».
Год назад эти минимальные обязательства были восприняты неоднозначно. Кому-то они показались настоящей издевкой, ведь доходность была достаточно высока. Но тогда еще никто не знал, что фонды очень скоро ждет настоящее потрясение. А другие были весьма довольны. Дескать, если государство возлагает на себя ответственность, то не станет выпускать ценные бумаги с низкой доходностью. Но такой подстраховки никто не получил: государство размещает свои долговые обязательства максимум под 6,50 процентов годовых при инфляции 6,8 процента!
Убытки стали настоящим бременем для НПФ и КУПА. В некоторых фондах собственный капитал, за счет которого должны покрываться убытки вкладчикам, стал таять прямо на глазах. Если судить по итогам года, то у пяти фондов основательно пошатнулась устойчивость: «Капитал», «Филип Моррис Казахстан», «Отан», «Курмет» и им. Д.А. Кунаева. Резервного капитала для погашения убытков у них просто-напросто уже нет.
Так что теперь многие участники пенсионного рынка на государственные обязательства смотрят по-другому. Они становятся, пожалуй, единственной страховкой от пенсионного дефолта.
Где спасительная соломинка?
Многие фонды заняли выжидательную позицию: дескать, падение доходности -объективный процесс, и никуда от этого не деться. Имеющиеся пенсионные накопления они могут вкладывать лишь в узкий перечень финансовых инструментов, который до последнего времени определял Национальный банк, а теперь — агентство финансового надзора.
Простора для действий практически нет. Например, в государственные ценные бумаги, которые вообще не приносят дохода, НПФ обязаны вкладывать четверть пенсионных активов от общего портфеля. Единственными привлекательными бумагами стали ипотечные облигации, которые размещаются с гарантированным доходом над индексом инфляции. И хотя доходность по ним составляет 1,2 процента, но это хоть что-то. Совсем недавно НПФ разрешили приобретать ценные бумаги и акции иностранных эмитентов. Возможно, этот факт сыграет положительную роль, тем более, что в прошлом году эти долговые обязательства принесли до 30 процентов годовых.
Как будет развиваться ситуация на пенсионном рынке, не возьмется прогнозировать ни один эксперт. Все будет зависеть не только от правильной инвестиционной политики (куда и сколько пенсионных активов инвестировать), но и от правительства, которое должно проявить инициативу и смекалку.
Некоторые меры по доходному размещению пенсионных активов должны быть предприняты уже в самое ближайшее время. Так, скорее всего, в 2004 году Министерство финансов выпустит долгосрочные инструменты — 15-летние государственные ценные бумаги с гарантированным доходом. В правительстве рассматривается вопрос о выпуске ценных бумаг под определенные проекты. Если этот вопрос будет решен положительно, то пенсионные деньги, наконец, заработают в реальном секторе экономики и станут приносить неплохие доходы для НПФ и вкладчиков. А агентство по финансовому надзору прорабатывает возможность хеджирования валютных рисков, чтобы НПФ и КУПА могли оперативно «сбрасывать» валютные инструменты в случае резкого падения курса той или иной валюты.
Действительно, сами НПФ из затяжного кризиса выбраться смогут вряд ли — нужна государственная поддержка. А вот судьба пенсионных накоплений зависит от вкладчиков. Чтобы не потерять будущую пенсию, они должны хорошо ориентироваться в текущей ситуации. Сегодня, например, становится актуальным вопрос, в каком из фондов держать деньги? Ответ очевиден: в наиболее устойчивом.