К такому выводу пришли аналитики Национального банка, выпустившие Доклад о денежно-кредитной политике за февраль 2025 года. В ситуации разобрался корреспондент медиапортала Caravan.kz.
«Расширение кредитного и фискального каналов остается ключевым фактором роста денежного предложения, также увеличился положительный вклад внешних активов, — говорится в документе. — Основными факторами роста денежной массы оставались кредитный и фискальный каналы, включая выпуск государственных ценных бумаг (ГЦБ) для финансирования бюджетного дефицита».
За 2024 год объем выпуска ГЦБ МФ увеличился на 9,5 % по сравнению с 2023 годом (в январе 2025 года – снижение выпуска ГЦБ на 71,4 % г/г).
На графике, представленном в докладе, хорошо видно, что минфин особенно много занимал деньги на рынке в 2024 году.
В результате в экономике страны стало очень много необеспеченных денег. А это уже подстегивает инфляцию.
В результате госдолг страны за 2024 год вырос сразу на 18 %, до 33,8 трлн тенге.
Для сравнения, бюджет страны на этот 2025 год составляет 25,2 трлн тенге. А размер экономики должен вырасти до 135,3 трлн тенге.
Связь между ростом денежной базой и ростом инфляции доказали также специалисты Нацбанка. В феврале они выпустили исследование «Инфляция — всегда и везде монетарный феномен: миф или реальность Казахстана?».
Согласно их оценкам рост на 10 % денежной массы приводит к росту общего уровня цен на 1,8 %.
Таким образом, можно сказать, что минимум 3,3 % инфляции – это следствие действий министерства финансов.
По поручению президента Казахстана в 2024 году стояла задача удержать инфляцию в коридоре 6–8 %. Если бы не такие заимствования, правительство могло бы выполнить это поручение.